工商時報【匯豐中國科技精選基金經理人 韋音如】近期中美貿易關係反覆影響市場信心,惟今年以來中國消費與科技股表現相對穩健,政治與經濟層面上,儘管中國經濟數據增長有所減緩,但最近一次召開的中共中央政治局會議定調「六穩」(穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期)為宏觀政策核心,透過減稅和降費,加之著眼於中小企業的針對性寬鬆政策,預料中國將有更多的刺激改革空間。除了中美貿易關係變化影響市場風險之外,對於中國投資者來說,更大的問題是進一步落實刺激政策的時機,迄今為止,中共決策者仍然保持謹慎的態度,在必要時機推動財政措施。我們認為加速政策寬鬆和在現階段落實改革將進一步支持經濟發展。此外,其他全球央行(特別是美國聯準會)的寬鬆政策也可能會增加中國未來幾個月政策放鬆的空間。從市場面來看,近期的中報業績也是市場焦點,個股基本面將重新被審視,目前就已發布的中報告數據來看,中小創的業績改善相對較為優異。我們認為,第三季的經濟下行壓力較大,基本面的預期變化是決定結構性改革持續時間的關鍵因素,中長期則依然看好受惠於政策扶持的消費產業與新興科技產業。值得一提的是,中國最新的交易場所:科創板在7月初正式亮相,首批掛牌上市的公司共集資54億美元,為A股市場注入了新的血液和機會。在中國政府強大的政治支持下,科創板的定位類似於美國那斯達克股票市場,因其允許尚未獲利的公司透過首次公開發行籌集資金,因此被視為是監管相對寬鬆的市場試驗平台,並在中美貿易緊張局勢升級以及中國加入全球科技競爭之後成為新的成長來源。事實上,科創板的正式宣布必須回溯到2018年的中國國際進口博覽會,以此例而言,科創板算得上是地方和決策階層共同推動的成果,一個上市板塊的成功,固然可以為經濟發展帶來指標性意義,但其更多的決定因素必須仰賴經濟發展推動的結果,最終是否成功還需要市場的長期考驗。另一方面,中國政府高度期望科創板的成功,能夠鼓勵更多尋求資金的初創或創新企業在國內而非海外上市,高科技製造、生物技術、大數據及雲計算等產業皆視為科創板首選的上市產業,科創板上市初期的熱情高漲也推動了在香港及中國上市的公司,考慮分拆部份業務在新崛起的交易板上市,迄今約有9家公司宣布了類似的計劃。同時,科創板亦允許上市公司實行「同股不同權」的制度,進一步為中國互聯網企業回歸國內上市鋪路。從短期來看,科創板對於市場或許不會帶來太大的影響,但無庸置疑的是,科創板能夠為中國的金融市場帶來一番新氣象,不僅是科技企業融資的嶄新場地,更有望改善A股市場目前存在的問題,並幫助中國建立一個更加市場化、更加成熟而開放的股票市場機制。長期來看,科創板市場的成功,將取決於其吸引大型科技公司上市的能力。倘若科創板的運作得以成功,其他中國的證券交易所亦能跟隨其步伐,這對整個中國金融市場都是一件值得開心的事情,且讓我們拭目以待科創板催生出一批新的中國科技巨頭,這將是評估後續A股市場價格的重要依據。


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